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2021年电力设备新能源、环保行业碳中和深度报告:建筑光伏,从BAPV到BIPV,分布式风口已至

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2021年电力设备新能源、环保行业碳中和深度报告:建筑光伏,从BAPV到BIPV,分布式风口已至
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文档介绍
2021年7月18日光大证券EVERBRIGHT SECURITIES行业研究建筑光伏:从BAPV到BIPV,分布式风口已至碳中和深度报告(九)要点电力设备新能源“双碳”目标助力建筑光伏与BPV实现快速发展。买入(维持)建筑领域是能源需求侧重要的耗能环节,2018年我国建筑全生命周期碳排放量达到49.3亿tC02,占全国碳排放总量的51.3%,建筑光伏将有助于建筑减碳,环保按方式可分为BAPV(光伏与建筑简单组合连接,分布式的主体)和BIPV(光买入(维持)伏建筑一体化,或光电建筑),BIPV突出光伏组件的建材化且与建筑浑然一体,凭借其在安全性、观赏性、便捷性和经济性方面都具备一定优势,有望成为未来作者建筑光伏的主体。分析师:股中枢2021-2035年,建筑光伏改造及安装规模1717GW,总市场空间为4.3万亿元,执业证书编号:S0930518040004B1PV改造及安装规模457GW,总市场空间13万亿元。010-58452063建筑光伏(BAPV+B1PV),若分15年做完且改造比从1%逐渐到14%,改造规yinzs@ebscn.com模则从17.5GWW年增长至227.5GW/年,CAGR-5(2021-2026)=39.24%;2020年我国BIPV总装机容量约709MW,未来随着BIPV统一标准的建立,其占比也执业证书编号:S0930520050001将持续提升,我们以4-5%为起点,存量渗透率占30%,增量渗透率占70%终021-52523827点计算,未来15年B1PV装机将从0.8GW增加至82.7GW,CAGR-5(2021-2026)为81.59%。分析师:马瑞山B引PV产品雨后春笋般涌现,光伏与建筑企业合作实现双真。执业证书编号:S0930518080001隆基股份、特斯拉、晶科能源、天合光能、中信博等企业均布局BPV领域,并021-52523850mars@ebscn.com推出产品或整体解决方案,以隆基股份的隆顶、隆锦和特斯拉Solar RoofV3更为市场所熟知。2021年3月,隆基股份发布公告称将溢价收购森特公司27.25%分析师:黄帅斌的股份,成为森特股份的第二大股东,此次参股将实现光伏与建筑的强强联合。执业证书编号:S0930520080005此举可帮助隆基增强其欠缺的建筑设计、建材产品结合、工程类渠道及客户的能021-52523828huangshuaibin@ebscn.com力,也可帮助森特获得更多建筑光伏项目。目前,光伏屋顶BPV新建或改造项目,IRR约12%;光伏幕墙类改造项目,IRR约8.6%。联系人:陈无忌投资建议:021-52523693chenwuji@ebscn.com建筑光伏中BAPV相对成熟、BIPV处在起步阶段,在双碳目标、建筑节能及分布式光伏政策下以及BIPV标准不断成熟,我国建筑光伏和BIPV市场将快速兴行业与沪深300指数对比图起。重点关注BPV产业链一体化企业:隆基股份(晶硅+屋面+幕墙,与森特股份合作)、天合光能(晶硅+屋面+幕墙)、中信博(光伏支架+屋面光伏整体解90%决方案)、正泰电器(户用光伏龙头)等;逆变器:阳光电源、锦浪科技、固德60%威;光伏玻璃企业涉足BIPV:亚玛顿(与特斯拉合作);BPV系统集成商森特30%股份(隆基股份是二股东)。风险分析:BPV标准设立不及预期、地方推进分布式光伏建设低于预期、用电30%分配风险、降本不及预期。一公用事业资料来源:WMnd“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台证券研究报告电力设备新能源、环保光大证券投资聚焦在“双碳”背景下,建筑领域是能源需求侧重要的耗能环节,2018年我国建筑全生命周期碳排放量达到49.3亿tC02,占全国碳排放总量的513%。建筑光伏将有助于建筑减碳,按方式可分为BAPV(光伏与建筑简单组合连接,分布式的主体)和BPV(光伏建筑一体化,或光电建筑),BIPV突出光伏组件的建材化且与建筑浑然一体,其在安全性、观赏性、便捷性和经济性方面都具备一定优势,有望成为未来建筑光伏的主体。我们的创新之处(1)全面测算了建筑光伏以及B1PV存量改造,增量建设的装机容量和市场空(2)详细分析了BIPV上、中、下游产业链,针对特斯拉、隆基股份产品及战略布局进行了详细分析;(3)对BPV屋顶光伏、幕墙项目的投资经济性、敏感因素进行了详细分析。股价上涨的催化因素(1)分布式光伏、建筑光伏或B1PV装机进度以及光伏组件成本下降超预期;(2)碳中和、绿色建筑,以及分布式光伏、建筑光伏或BPV相关政策、标准(3)重点光伏和建筑企业推动项目或股权层面合作。投资观点建筑光伏中BAPV相对成熟、BIPV处在起步阶段,在双碳目标、建筑节能及分布式光伏政策下以及BIPV标准不断成熟,我国建筑光伏和BIPV市场将快速兴起。重点关注BPV产业链一体化企业:隆基股份(晶硅+屋面+幕墙,与森特股份合作)、天合光能(晶硅+屋面+幕墙)、中信博(光伏支架+屋面光伏整体解决方案)、正泰电器(户用光伏龙头)等;逆变器:阳光电源、锦浪科技、固德威;光伏玻璃企业涉足BIPV:亚玛顿(与特斯拉合作);BIPV系统集成商森特股份(隆基股份是二股东)。“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台-2-证券研究报告
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