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机械储能:抽水蓄能利润空间有望提升,压缩空气储能商业化进展或将提速-天风证券

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证券研究报告行业报告|行业深度研究2022年09月20日机械设备机械储能:抽水蓄能利润空间有望提升,压缩空气储能商业化进展或将提速作者:分析师李鲁靖SAC执业证书编号:S1110519050003分析师朱晔SAC执业证书编号:S1110522080001天风证券行业评级:强于大市(维持评级)请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级:强于大市摘要>1)新能源发电有塑带动储能产业同步实现快速增长。新能源发电存在随机性+间欧性+波动性等缺陷,需要储能系统介入调节,起到电力调峰、平滑发电出力、系统调频、备用容量等作用。短期内政第刺激力度较大,配储的比例通常为10-15张之间。>2)发电侧情装机■算:机械储能用于大规模能量吞吐场景,常用于发电侧储能。跟据我们测算,国内发电侧的储能需求,2021年为13437GW、2025年达198.46GW、2030年达301.00GW。抽水蓄能累计装机量2025年有望达到62GW,2030年有望达120GW,2021-2030年CAGR:新型储能累计装机量2025年有望达到4715GW,2030年有望达15090GW,2021-2030年CAGR为4383%。化率已达875:国内水轮发电机组市场呈双寡头格局,哈尔滨电气与东方电气几乎各占有50%的市场份额。>2)两郁制电价试下,抽水膏能项目收益率较为可现。两部制电价由容量电价、电量电价两部分组成。以华东天荒坪项目为例,该项目总投资额7118亿元,装机容量180万kW,年回收现金流6.46亿元,投资回收期11.01年,项目1RR约为8.77%。>3)抽水善投资测慎:抽水蓄能电站平均投资成本约为55亿元/GW。预计2022-2025年间,平均每年总投资额为33591亿元/年,其中机电设备的市场空间为87.57亿元/年:2026-2030年间,平均每年总投资额为638.00亿元/年,其中机电设备的市场空间为16633亿元/年。>1)效率与成本已和抽水警鹅相当,初具大规横商业化条件。蓄热式压缩空气储能不依赖化石燃料、效率较高,已初具大规模商业化条件。目前先进压缩空与储能系统效率能够逼近75%,造价约5000-6000元/kW,效率、成本已经和抽水蓄能相当(抽水蓄能:效率79%、成本5500元/kW)。目前国内压缩空气储能正在规划建设的项目共有19个,规划总装机量达到538GW。>2)压缩空气储能上游核心设备包括空气压缩机、透平膨胀机、蓄热换热系统等,主要参与企业包括陕鼓动力、金通灵、沈鼓集团、杭氧股份、川空等。我们预测2025年压缩空气储能装机量达到6.75GW,2030年达到43.14GW。口意议关注:>1)东方电气:国内发电设备制造领先企业,2021年水轮发电机组产量达到8101MW,市占率43.89%,受益抽水蓄能放量的核心标的。>2)陕皱动力:国产大型透平设备龙头,在国内空分压缩机市场市占率达到2%,2022年与中能建数字科技集团签约,在压缩空气储能开展合作。>3)盘通受:与全球压缩空气领军者中科院热物理所合作紧密,压缩机、膨胀机等产品已经在压缩空气储能项目中完成中试。口风雕提示:宏观经济形势波动;抽水蓄能项目审批通过项目不及预期:压缩空气储能商业化进展不及预期;价格竞争过于激烈:文中测算具备一定主观性请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1储能行业:电力转型带动储能需求高速增长,政策刺激下储能装机有望迎来快速放量请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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