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锂电设备行业2022年投资策略:顺应双碳背景拥抱电动化未来,锂电设备经营拐点已现延续高景气

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锂电设备行业2022年投资策略:顺应双碳背景拥抱电动化未来,锂电设备经营拐点已现延续高景气
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文档介绍
中银证券2021年12月7日强于大市锂电设备2022年投资策略公司名称先导智能300450.SZ81.26买入顺应双碳背景拥抱电动化未来,锂电设备经营杭可科技688006.SH12833买入688155.SH133.65买入拐,点已现延续高景气688518.SH49.90未有评级廉合科技300457.SZ35.38未有评级支排评级的要点新能源汽车景气高企,市场已由政策驱动转向需求驱动。碳中和、碳达峰已经成为国际社会共识,而交通运输作为双碳目标的重点领域之一,受到各个国家的重视。近年来,全球主要国家和地区加递推出新政策推动新能源汽车对传统燃油车的替代。中国和欧洲新能源汽车渗透率在2021年远速提升,其中中国10月份渗透率为16.4%,欧洲第三季度为18.9%,两者新能源汽车市场已经迎来行业拐点,由政策驱动向内生需求驱动转变。而与中国和欧洲市场相比,美国市场2021年前三季度渗透率仅为3.6%,仍存在较大的提升空间,拜登上台之后政策持续加码,渗透率有望迎来快递提升,美国市场正处于需求爆发前夜。●能源结构转型加速。根据RENA预测,2025年全球49%的能源消费将来自电力,其中86%来自可再生资源,预计将以风电和光伏为主,新生态下电力系统对储能配备需求加大。全球电化学储能发展远速,电化学储能凭借地理位置限制小、建设周期短等优势,近年来装机占比提升明显,根据CNESA统计,电化学储能总装机容量占比从2016年的1%已提升至2020年的7%,预计未来在政策的推动下进入加速发展期。的背景下,锂电池厂商纷纷加速产能扩张以应对市场的快速发展,根据CA几、LG等产能规划,到2025年全球动力电池产能将进入TWh时代。根据我们测算,在不考虑更新需求的情况下,2025年新建产能需求约542GWM,对应锂电设备需求约975.6亿元,年复合增长率约13.0%。来锂电设备厂商收入及净利润雏持高增长,我们选取9家锂电设备相关上市公司作为统计样本,2021年前三季度营业收入同比增长66.09%,归母净利润同比增长32.31%。随着2020年低价订单的逐步出清,部分锂电设备商毛利率边际显著改善。未来随着设备商规模效应的逐步显现,盈利能力有望进一步向上。从具体的锂电设备厂商在2021年中报公布的订单情况来看,大部分锂电设备商在上半年的新签订单或者在手订单已经(8621)20328569超去年全年的收入,对设备商未来的收入提供强有力的支撑。证券授资咨询业务证书编号:S1300514080001重点推荐■持续关注绑定头部电池厂,具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司及订单外溢受益的二线设备厂商。重点推荐先导智能、杭可科技、先惠技(8621)20328512bo.tao@bocichina.com术,建议关注联羸激光、羸合科技等。证券授资咨询业务证书编号:S1300520060002新能源汽车销量不达预期;电池厂商扩产进度不达预期;行业竞争加剧。中银证券目录新能源汽车景气高企,电化学储能蓄势待发…5国内新能源车市场拐点已至,从政策驱动转为市场需求驱动.5欧洲市场需求延续渗透率快速提升,美国政策不断加码处于爆发前夜7全球能源结构转型加速,电化学储能蓄势待发.9新能源车+电化学储能,未来将带动锂离子电池需求提升12电池厂商持续向头部集中,设备公司绑定大客户实现强者恒强…3动力电池行业持续向头部企业集中,电池厂商加速扩产进入TW州时代.3国产锂电设备厂商已具备全球竞争力,绑定大客户实现强者恒强15行业高景气度下,2025年锂电设备市场规模有望超900亿元….16设备商业绩快速增长,在手订单充足盈利能力拐点出现…82021年以来锂电设备厂商收入及净利润维持高增长.18设备企业盈利能力拐点已现,盈利能力有望持续向上…1920投资建议:持续关注绑定大客户、具备技术优势的龙头公司…22风险提示232021年12月7日锂电设备2022年投资策略2中银证券图表目录图表1.国内新能源车销量创历史新高5困表2.国内新能源车渗透率不断提升.…5困表3.新能源车市场发展阶段……图表4。《2030年前碳达峰行动方案》中的交通绿色低碳行动6图表5.不同续航里程电动乘用车型的积分变化…6图表6.电芯及PACK单位成本(美元千瓦时)7图表7.纯电动车逐步完成全价格链覆盖(藏止2021年10月)7图表8.歌洲新能源车销量快速增长8困表10.欧洲部分国家禁售燃油车规划…8图表11.美国新能源汽车销量情况…9困表2.美国新能源汽车政策不断加码…9图表13.全球部分国家碳减排目标1010图表15.全球已授运储能项目累计装机规模(GW).11困表16.全球新增储能装机规樸(GW)….11图表18.2020年新增投运电化学储能地区分布.…12图表21.全球动力电池装机量稳定快速增长…图表22.2021年19月动力电池厂商装机量占比情况…图表23.国内动力电池装车量情况(GWh)…13图表24.2021年110月宁德时代占据国内市场半壁江山.13图表25.国内配套动力电池企业数量逐年减少…14困表26.国内动力电池行业果中度逐步提高.…14图表27.主流电池厂商产能规划(GWh)14图表28.复电设备国产化率情况…图表29.主要锂电设备供应商情况…困表30.锂电设备的客户粘性高…1617图表32.9家锂电设备公司合计收入情况…18182021年12月7日锂电设备2022年投资策略3
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