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储能:海外发力、用户侧比拼-211223

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储能:海外发力、用户侧比拼-211223
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国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES产业深度2021.12.23,产业研究中心【双碳系列二】储能:海外发力、用户侧比拼电话:021-38674660邮箱:xiaojie@qtjas.com摘要:资格证书编号:S0880513080002我们在产业深度《碳中和约束下的龙头企业选择》中提到的“十年的产业投资机会”之作者:鲍雁辛首即为“储能是解决电网消纳问题的必然选择。铁锂电池路线的成本大幅下降(设备、电话:0755-23976830原料创新)、新能源车加速放量后动力电池的梯次利用于储能(回收、检测),BMS、EMS、邮箱:baoyanxin@qtjas.com逆变器都有着巨大的创新机会”,本篇就先详细拆解一下储能产业链。资格证书编号:S0880513070005往期回顾抽水储能仍占主导地位,电化学储能处于快速增长期。根据CNESA统计,2020年底,模拟芯片企业的成长之路(三):龙全球已投运储能项目累计装机规模191.1GW,其中抽水储能的累计装机规模最大,为头的并购成长12.5GW,同比增长0.9%:电化学储能的累计装机规模紧随其后,为14.2GW,同比增2021.12.22长49%:在各类电化学储能技术中,锂离子电池的累计装机规模最大,为13.1GW。从下【新材料系列八】电子玻璃:盖板已突围,基板又如何游需求来看,全球累计投运和新增电化学储能项目中用户侧规模最大,占比32.6%43.8%:2021.12.202021-2023年,参考中国移动的招标公告,通信领域是国内储能装机的主要贡献力量。模拟芯片企业的成长之路(二):虚拟IDM2021.12.10电池组成本是电化学储能系统的主要成本,是未来产业链技术迭代和降成本的主要环模拟芯片企业的成长之路(一)节。电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)、储202111.30能逆变器(PCS)以及其他电气设备构成。电池组成本占比最高达67%,其次为储能逆【新材料系列七】光掩模版的瓶颈在于石英基板变器10%,电池管理系统和能量管理系统分别占比9%和2%。2021.09.07储能逆变器和锂电池赛道龙头是储能行业的主要竞争者。储能逆变器代表企业包括阳光电源、固德威、英威腾等,基于其在光伏逆变器行业的多年技术研发经验,形成较高壁垒,布局储能行业:电池组代表企业包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、派能科技等,基于其在电芯的多年深耕向储能市场发力。龙头企业的储能业务自2018年开始操发。宁德时代自2018年开始设立单独的储能事业部开始大力发展储能业务,2020年储能电池销568MWh,同比增长47%:储能实现收入19.43亿元,同比增长219%,储能板块毛利率水平35%左右.阳光电源2020年储能业务规模达到11.69亿,毛利率22%,同公司光伏逆变器的盈利能力相仿。龙头竞争:海外发力、用户侧比拼。比亚迪于2019年户用储能在欧洲市占率排名第二,仅次于Sonnen,2020年公司储能电池海外出货为438MWh,储能系统出货213MW:派能科技客户多为境外储能系统集成商,主攻海外用户侧,2020年公司实现储能收入10.45亿元,同比增长40%。固德威2019年在用户侧储能逆变器出货量全球第一,2020年贡献收入1.6亿元,同比增长45%。目录1.抽水蓄能技术最为成熟,电化学储能更具优势52.电化学储能发展迅速,以锂离子电池为主.621.全球储能累计装机稳步提升.…62.2.国内电化学储能新增装机增速快于全球.73.储能主要应用于电力系统、通信基站..83.1.电力系统:储能的主要应用场景..83.2.5G基站:功耗较大,配置储能具有必要性…104.电化学储能行业产业链…124.1.锂离子电池组:储能的核心成本要素.…134.2.电池管理系统(BMS上PCB为核心组成.144.3.储能电池系统:电芯的后加工环节.4.4.储能逆变器(BMS上储能系统的核心部件.…155.国内主要竞争者:逆变器与电池企业具备先天优势…155.1.龙头企业的储能业务自2018年开始爆发…185.2.固德威:深耕光伏储能逆变器…195.3.锦浪科技:国内领先组串式逆变器供应商…054.德业股份:储能逆变器业务抢眼…215.5.派能科技:用户侧储能龙头21TB店:小泽智库图表目录图2:2016-2020年全球储能累计装机规模稳定增长.7图3:2020年底全球储能累计装机规模抽水蓄能占比超90%.…7图4:全球电化学储能累计装机近两年增速稳定在50%..7图5:2020年全球电化学储能新增装机规模超4.7GW.…7图6:2016-2020中国储能累计装机规模CGR10%..7图7:2020年底中国储能累计装机结构与全球基本一致…7图8:2020年中国电化学储能累计装机较前年翻倍.…8图9:2020年中国电化学储能新增装机首次超过1GW...8图10:2020年中国锂离子电池储能新增装机规模大幅提升(MW)·8图11:储能在电力系统中的具体应用场景..…9图12:2018年全球累计电化学项目主要应用于用户侧…10图13:2018年全球新增电化学项目43.8%用于用户侧.·10图14:2020年中国移动招标公示…图15:2021年中国移动招标公示…图16:2019年中国4G基站总数为544万个.·12图17:电化学储能行业全产业链.…12图19:BNEF预计2030年储能系统成本下降至167美元/千瓦时.·13图20:锂离子电池枸成材料中正极成本占比约40%.·14图21:派能科技电池管理系统生产工序.…,…1415图23:储能逆变器工艺流程较光伏逆变器仅多电池端子.…15图24:宁德时代2020年储能业务营收近20亿元.·9图25:宁德时代2020年储能系统业务毛利率为36.03%.…19图26:阳光电源储能业务营业收入占比持续提升。19图27:固德威营收仅2018年为负增长.…20图28:固德威2021Q3归母净利润与去年同期相近.…20图29:固德威储能逆变器为新的发力点.…20图30:2020年固德威储能逆变器毛利率高达50%.…20图31锦浪科技组串式逆变器产业链..21图32:锦浪科技2021Q3营收增速超70%…图33:锦浪科技2021Q3归母净利涧超去年全年.…21图34:德业股份储能业务收入井喷(万元)…21图35:德业股份2020年Ⅲ逆变器销量近翻倍(台)..21图36:储能电池系统持续增长(万元)…22图37:2018年归母净利润大幅上升(万元)….22
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