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储能深度系列(一):锂电储能迎行业拐点,产业链受益时代趋势-开源证券

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电气设备储能深度系列报告(一):2021年04月13日锂电储能迎行业拐,点,产业链受益时代趋势投资评级:看好(维持)一一行业深度报告行业走势图刘强(分析师)电气设备沪深300liuqiang @kysec.cn137%证书编号:S0790520010001110%82%·全球碳中和背景下,储能行业迎发展拐点深度报53%为抵御全球气候变暖,越来越多的国家提出碳中和目标,根据Climate News,当27%前约有28个国家提出碳中和时间节点。中国在2020年9月的第75届联合国大%2020042020082020-12会上进一步明确2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标,实现碳中和的关键是转换能源结构,提升非化石能源的发电比例,根据IEA预测,全球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7%提升至2040年的24%,电力消费结构的改相关研究报告变使得储能的必要性越来越强:(1)可再生能源如光伏和风电具有明显的季节性《行业周报-电动车多重因素向上,光和波动性,其发电占比提升势必影响电力系统的稳定,尤其是许多发达国家电网伏价格松动后买成长》-20214.5设施相对陈旧,无论是电网侧还是用户侧,配备储能可以确保电网的稳定性,《行业点评报告特斯挂2021Q1销量(2)随着可再生能源占比越来越高,弃风弃光现象将越来越严重,可再生能源再度突破18万辆,美国新能源政策超发电端配备储能可以增加发电时长,减少弃风弃光率,(3)用户侧光伏+储能经预期》-2021.4.5济性将明显提升,我们认为未来1-3年可以看作是全球电化学储能市场即将高速《行业,点评报告光伏板块利好不断,增长的拐点之年,看好国内成熟电化学储能供应链相关公司在全球市场的竞争静待行业需求复苏》-20214.1力,其中锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技,PCS龙头阳光电证源、固德威等将受益全球电化学储能行业的高速增长,证券研究报告电化学储能容量大、响应快,最具发展潜力,我们预计2021-2023年全球锂电池储能新增装机将分别达42.5877.32/104.50GWh,年均复合增速为56.65%,其中分布式光伏配储能新增装机分别为21.20/37.21/53.89GWh,年均复合增速为59.44%;全球集中式风光配储能新增装机分别为7.00/13.87/20.30GWh,年均复合增速为70.26%,电化学储能市场空间广阔,吸引产业链各方公司参与其中,我们认为不同的应用场景对公司的要求并不相同:(1)户用储能具备较强的消费属性,因此渠道和品牌优势更加重要,而渠道和品牌通常掌握在终端系统集成商手中,此外户用储能产品对硬件的价格等敏感性较低,因此在户用储能市场,我们更看好核心系统提供商,(2)集中式大型储能项目对电池的寿命和成本要求高,且单个项目所用锂电池数量较多,对锂电池制造的一致性要求更高,锂电池制造商在制造和成本控制方面更有优势,因此在集中式大型储能项目中,我们认为具有锂电池制造背景的企业将在竞争中脱颖而出,总体看,在全球市场中,国内锂电池厂已经进化出成熟的技术路线以及强大的成本控制能力,是全球锂电储能市场最有力的竞争者,国内锂电产业链将充分受益全球电化学储能行业的高速发展,·风险提示:风光等可再生能源装机低于预期、国内外对储能行业的政策环境变化、储能市场竞争加剧等。目录1.1、电化学储能容量大、响应快,最具发展潜力.…1.2、国内与海外市场殊途同归,电化学储能必要性凸显.…51.2.1、用户侧:海外市场经济性和必要性更为突出61.2.2、发电侧储能:国内多省出台政策要求新能源配置储能…101.2.3、电网侧储能:火储调频具备经济性123、国内产业链最为受益,看好核心系统公司与优秀锂电龙头…18图表目录图1:储能在电力系统各环节均有重要作用………4图2:锂电储能具有较大的适用范国…图3:2019年全球新增储能中电化学储能占比72.36%…………图4:全球储能累计装机中,电化学储能占比逐年提升4图5:储能的应用场景包括电表前(发电侧、输配电侧)与用户侧.…图6:2020H全球电化学储能新增装机2.102GW5图7:2020年国内电化学储能新增装机785.1MW……图8:全球分布式储能新增装机占比持续提升……….6图9:国内集中式储能装机占比持续提升……6图10:北美电网由三个相对独立的互联电网构成…6图11欧洲美国等发达地区的平均电费比中国贵.8图12:德国可再生能源发电比例或将逐年攀升..8图13:2019年德国家庭用电(以年用3500度电家庭为例)平均价格高达30.22欧分/千瓦时….8图14:德国累计储能装机中,家用储能占比最大(单位:MWh)图15:德国户用储能新增装机套数保持高速增长.9图16:风电出力具有明显的波动性…图17:储能可以平滑风电/光伏出力波动.10图18:储能可以实现削峰填谷.…图19:谋电AGC调频效果欠佳12图20:储能辅助煤电调频效果更好12图21:配备储能的火电机组K值显著提升13图22:风电和光伏等新能源的需求占比或将快速提升(单位:百万吨油当量)…16图23:电化学储能市场空间广阁,吸引产业链各方公司参与其中19图24:LG化学在2019年全球自主品牌家用储能产品出货排名第二位…20图25:2019年固德威在全球户用储能逆变器市场的占有率达15%.…22图26:特斯拉储能产品2020年出货量为3.02GWh,同比增长83%22图27:S0nnen在德国2017年户用储能市场装机第一图28:S0nnen在德国2019年户用储能市场装机第一23表1:美国近年来频发大规模停电限电事故…表2:海外对用户侧的补贴政策主要分为初始购置补贴和授资税收减免9表3:国内多地出台政策要求发电侧配储能项目配置率在10%-20%之间………11表4:国内多个省份明确了调峰和调频作为辅助服务的价格13表5:当前约有28个国家提出碳中和时间节点……15表6:到2023年,全球分布式光储项目年新增装机年均复合增速或将达59.44%.16表7:预计2021-2023年,5G基站或将累计需要锂电池63.99GWh…………17表8:到2023年,全球风光配储能项目新增装机年均复合增速或将达70.26%…17表9:到2023年,全球火储调频项目对锂电池年需求量年复合增速或将为16.32%…………18表10:宁德时代在储能业务布局较早,技术积淀深厚.…19表11:2014-2019年,比亚迪在国外市场储能重点项目表12:派能科技的客户资源优质…20表13:产业链相关公司盈利预测与估值表…23
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