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储能行业:电价政策组合拳,引燃工商业储能市场

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储能行业:电价政策组合拳,引燃工商业储能市场
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电力设备及新能源行业电价政策组合拳,引燃工商业储能市场东方证券ORIENT SECURITIES-储能行业专题报告5核心观点行业评级好●分时电价机制高耗能电价上张,刺激工商业储能需求。此前工商业储能装国家地区机量较小主要因为我国工商业执行目录电价,电价固定且价格低、峰谷价差行业电力设备及新能源行业小。2021年7月以来,各地出台电价政策组合攀,高能耗企业用电成本显报告发布日期2021年12月07日著增加:1)分时电价:7月26日,国家发改委政策引导拉大峰谷价差、设置尖峰电价,部分地区高峰电价从晚间调整至日间;2)高耗能用电成本提升:10月31日,江苏等12省国网电力公司公告称,自12月1日起,高电力设备及新能源耗能企业购电价格按照普通代理购电用户1.5倍执行。工商业储能应用的盈利模式是峰谷查利,新电价政策显著提高工商业储能80%60%经济性。工商业用户可以在用电低谷时利用低电价充电,在用电高峰时放电40%供给工商业用户,用户可以节约用电成本。以江苏省为例,假设系统切始投20%资成本为1.6元Wh,电池寿命10年。根据最新的电价政策,由于用电高峰时段和价格的调整,储能从每日1充1放变更为2充2放,同时峰谷价差由0.72元/kwh最高拉大至1.59元kwh。政策变化前后,储能投资回收期由6.9年缩短至3.9年,IRR由7%提升至21%,经济性显著提高,工商业用户投资意愿增强。国内工商业储能运营模式分企业自行安装、与能源企业协助投资两种,应用度证券分析师场晨不断拓展。1)工商业用户自行投资储能设备,承担每年设备维护成本,021-633258888118井直接减少用电成本。2)由能源服务企业协助用户安装储能,能源服务企告业全额或参股投资建设储能资产并负责运维,本质是与工商业用户在峰谷执业证书编号:S0860515100003套利模式下进行收益分成。同时,用户侧储能实现多场景扩张,出现充换电证券分析师顾高臣站、数据中心、5G基站、港口岸电、换电重卡等众多应用场景。021-633258888119伴髓储能系统降本,工商业储能项目经济性将进一步提高。从储能系统成本gugaochen@orientsec.com.cn结构来看,电池和PCS为价值量最高的环节,成本占比分别为58.6%、执业证书编号:S0860520080004施静15.5%,从降本空间来看,电池和BMS构成的直流侧或为后续降本的重点证券分析师021-633258883208环节。根据我们的模型测算,当储能系统成本由当前1.6元Wh降低至1.2shijing1@orientsec.com.cn元Wh,工商业储能项目IRR由21%提高至32%。执业证书编号:S0860520090002工商业储能需求快速增长,利好相关设备厂商。目前储能表前市场(发电+香港证监会牌照:BMO306电网侧)空间测算相对清晰,表后市场(工商业+家储)因下游分散缺乏统计口径,本文尝试通过全国日峰谷负荷差,测算国内工商业储能的配置需联系温晨阳求。预计2025年全国新增工商业储能装机11.53GWh,2021-2025年累计新增装机33.5GWh,复合增速达到78.6%。产业链中电池和PCS价值量占比近75%,伴随若工商业储能装机量增长,看好电池和PCS制造商。联系人严东投资建议与投资标的●建议持续关注储能产业链价值量占比最高的电池和变流器环节。1)电池环yandong@orientsec.com.cn节:建议关注宁德时代(300750,未评级),电池行业龙头,产品性能突出;建议关注鹏辉能源(300438,未评级),战略关注储能电池,专注电池供应,相关报告深度绑定下游客户,稳步扩产保障供应。2)工商业储能PCS供应商:建议欧洲储能市场:蓄势待发:一一储能行业2021-09-25关注阳光电源(300274,未评级)、盛弘股份(300693,未评级)。专题报告4美国储能市场:政策驱动,商业模式成2021-09-10证风险提示熟:一一储能行业专题报告3政策变化风险;行业需求增速不及预期;材料价格波动风险。一储能行业专题2021-09-01研究报告报告2储能市场加速开启,商业模式未来可期:2021-08-25一储能行业专题报告1东方证券股份有限公可司经相关主管机关核窗准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公可司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一电价政策组合拳,引燃工商业储能市场目录1、电力结构深度转型,电化学储能迎风起.2、需求端:电价政策组合拳,推升工商业储能经济性62.1分时电价机制+高耗能电价上涨,点燃工商业储能需求72.4储能系统成本降低将进一步提高项目经济性……2.5工商业储能预计21-25年累计新增装机33.5GWh,复合增速78.6%…93、供给端:工商业储能发展利好设备制造商,重点关注电池和PCS.103.1工商业储能系统结构相对简单.…….103.3相关标的…14电池一一宁德时代14电池一一鹏辉能源16PCS一阳光电源17PCS—盛弘股份192121有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他更要信息被露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免贵申明。2东方证券ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一电价政策组合拳,引燃工商业储能市场图表目录图1:2020中国投运储能项目装机结构……………图2:工商业储能的商业模式图3:综合能源服务模式的工商业储能商业模式图4:江苏省高耗能企业分时电价政策前后对比.……….89图6:不同电池成本下工商业储能项目RR(元Wh).10图8:工商业储能系统结构….11图10:大型储能PCS…12图11:工商业储能EMS..12图12:大型储能电站EMS.12图13:电化学储能系统产业链.……….13图14:储能系统设备成本结构……….13图15:宁德时代收人构成(亿元)..14图16:2021年H1宁德时代收入结构(%)图17:2021年H1宁德时代毛利结构(%)…图18:宁德时代储能业务收入及增速(亿元)图19:宁德时代储能电池和动力电池毛利率对比图21:鹏辉能源储能业务收入及增速(亿元).16.17图23:2020年中国储能变流器提供商排名(国内市场).17图24:2020年中国储能变流器提供商排名(海外市场)图25:阳光电源储能业务营业收入及增速(百万元),.18图26:阳光电源储能业务毛利率..18图27:2020年中国储能系统集成商排名(国内市场)图28:2020年中国储能系统集成商排名(海外市场)18图29:盛弘股份收入结构(亿元)…图30:2021年上半年盛弘股份收人结构…………….19图32:盛弘股份储能业务收入及增速(亿元)20图33:盛弘股份储能PCS毛利率…20有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他更要信息被露见分析师申明之后部分,或请与您的报资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一贡的免贵申明。3
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